레포 시장 이해하기: 간단 분석

레포 시장 이해하기: 간단 분석

 

레포 시장은 금융 시스템의 중요한 부분으로, 기관이 증권을 담보로 돈을 빌리고 빌려줄 수 있게 해줍니다. 프로세스를 세분화하고 몇 가지 구체적인 예를 들어 더 명확하게 설명해 보겠습니다.

 

주요 플레이어와 역할

 

1. 미국 정부/연방준비제도이사회

   - 역환매조건부채권(RRP): 연준은 기관에 현금을 빌려주고 유가증권을 받아 이자율의 하한선을 설정합니다.
   - 스탠딩 레포 시설(SRF): 연준이 은행에 증권을 대가로 현금을 제공하고 이자율에 상한을 설정합니다.

2. 현금 대출 기관

   - 예시: 머니 마켓 펀드, 헤지 펀드, 상업 은행.
   - 역할: 여분의 현금을 보유하고 있으며, 대출자에게 유가증권을 대가로 빌려줍니다.

 

3. 현금 차입자

   - 예시: 헤지 펀드, 증권 딜러, 은행.
   - 역할: 현금이 필요하며 대출 기관에 증권을 담보로 제공합니다.

 

 

4. 딜러 플랫폼

 - 일반담보금융(GCF): 정확한 증권을 지정하지 않고 현금으로 증권을 거래할 수 있습니다.
  - 양자간: 특정 증권을 가진 두 당사자 간의 직접 거래.

 

5. 제3자 레포 플랫폼

 - BNY 멜론과 같은 청산 은행에서 관리하며 현금과 증권의 교환을 용이하게 합니다.

 

6. 중앙 청산

- DTCC와 같은 기관이 거래가 적절하게 정산되고 청산되도록 합니다.

 

레포 사이클

 

1. 개시

 - 현금 차입자(예: 헤지펀드)가 현금이 필요하며 담보로 증권(예: 국채)을 제공합니다.
   - 현금 대여자(예: 머니마켓펀드)가 이러한 증권에 대한 대가로 현금을 빌려주는 데 동의합니다.

2. 실행

- 거래는 딜러 플랫폼을 통해 진행됩니다:
     - GCF: 차입자와 대출자가 일반적인 증권 풀에 동의합니다.
     - 양자: 거래의 특정 유가증권에 대해 합의합니다.

 

3. 청산 및 결제

- BNY 멜론이 관리하는 거래 당사자 레포 플랫폼을 통해 현금과 증권의 원활한 교환을 보장합니다.
- DTCC의 중앙청산이 거래를 기록하고 정산하여 채무불이행 위험을 줄입니다.

 

4. 완료

- 레포 기간이 끝나면(보통 하룻밤) 차입자는 현금과 이자를 대출자에게 상환합니다.
- 대주는 차용자에게 증권을 반환합니다.

 

 

구체적인 예시

- 현금 차입자: 헤지펀드에 단기 투자로 천만 달러가 필요합니다.
- 현금 대출자: 머니 마켓 펀드는 1,000만 달러를 빌려줄 수 있습니다.

- 증권: 헤지 펀드가 1,000만 달러 상당의 국채를 담보로 제공합니다.

 

- 프로세스
  - 헤지펀드와 머니마켓펀드는 양자 거래를 통해 조건에 합의합니다.
  - 청산은행인 BNY 멜론이 담보와 현금 교환을 관리합니다.
  - DTCC는 거래가 기록되고 결제되도록 합니다.
  - 다음날 헤지펀드는 1,000만 달러와 이자를 상환하고 머니마켓펀드는 국채를 반환합니다.

 

중요한 이유

레포 시장은 금융 시스템의 유동성을 유지하는 데 필수적입니다. 이를 통해 기관은 단기 자금 수요를 효율적으로 관리하여 원활하게 운영할 수 있는 충분한 현금을 확보할 수 있습니다. 이러한 구성 요소와 사이클을 이해하면 증권을 담보로 현금을 빌리고 빌려주는 메커니즘을 제공함으로써 레포 시장이 금융 시스템 안정화에 어떻게 도움이 되는지 알 수 있습니다.