수익률 곡선 전략 이해하기: 스티프닝에 대해 자세히 살펴보기

수익률 곡선 전략 이해하기: 스티프닝에 대해 자세히 살펴보기

 

 

JP Morgan과 같은 금융 기관은 수익률 곡선의 변화를 예상할 때 수익률을 최적화하기 위해 전략을 조정합니다. 은행이 수익률 곡선이 가파를 것으로 예상한다는 것은 무엇을 의미하며 그에 따라 국채 보유를 어떻게 조정할 수 있는지 알아봅시다.

 

 

수익률 곡선이란 무엇인가요?

수익률 곡선은 다양한 만기별 국채 이자율을 그래픽으로 나타낸 것입니다. 수익률 곡선은 일반적으로 위쪽으로 기울어지며 단기 채권에 비해 장기 채권의 수익률이 높다는 것을 반영합니다.

 

수익률 곡선의 유형

- 정상 곡선: 장기 금리가 단기 금리보다 높습니다.
- 역곡선: 단기 금리가 장기 금리보다 높습니다.
- 평탄 곡선: 단기 금리와 장기 금리의 차이가 거의 없습니다.
- 가파른 곡선: 단기 금리와 장기 금리 간의 격차가 커집니다.

 

스티프닝이란 무엇인가요?

수익률 곡선이 가파르게 상승하면 장기 금리가 단기 금리보다 빠르게 상승합니다. 이는 경제 성장, 인플레이션 또는 통화 정책의 변화에 대한 기대감으로 인해 발생할 수 있습니다.

예시 시나리오

- 현재 금리:
  - 2년 만기 국채: 1.5%
  - 10년 만기 국채: 2.0%

- 예상 상승률:
  - 2년 만기 국채 1.6%
  - 10년 만기 국채: 2.5%

은행의 스티프닝 대응 방법

 

1. 전략: 국채 보유량 조정

 

수익률 곡선이 가파르게 상승할 것으로 예상되는 경우, 은행은 장기 국채보다 단기 국채를 선호할 수 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다:

 

1) 금리 리스크 관리
   - 장기 채권은 금리 변동에 더 민감합니다.
   - 장기 금리가 상승하면 장기 채권의 가격 하락으로 이어질 수 있습니다.

2) 유동성 고려 사항
   - 단기 국채는 유동성이 높고 변동성이 적습니다.
   - 필요한 경우 신속하게 매도하기가 더 쉽습니다.

 

3)구체적 예시

현재 포트폴리오:
- 2년 만기 국채 5억 달러(1.5%)
- 10년 만기 국채 5억 달러, 2.0% 금리

예상 변경:
- 10년 만기 국채 3억 달러 매도
- 2년 만기 국채 3억 달러 매수

새 포트폴리오:
- 2년 만기 국채 8억 달러, 1.6%로 매수
- 10년 만기 국채에 2억 달러, 2.5%로 투자

 

 

 

2.  왜 이 전략인가?

1. 손실 최소화
- 장기채권은 금리가 상승하면 가치가 떨어집니다.
- 장기채권을 매도하면 잠재적 손실을 줄일 수 있습니다.

 

2. 더 높은 단기 수익률 확보
- 단기 금리가 소폭 상승하고 있습니다.
- 단기 채권에 재투자하면 이러한 높은 수익률을 확보할 수 있습니다.

 

3. 유연성 유지
- 단기채권은 만기가 빠릅니다.
- 시장 상황 변화에 따라 재투자가 가능합니다.

 

결론: 가파른 수익률 곡선 탐색하기

 

은행은 수익률 곡선이 가파를 것으로 예상되면 리스크를 관리하고 수익을 최적화하기 위해 전략적으로 국채 보유를 조정합니다. 장기 채권보다 단기 채권을 선호함으로써 잠재적 손실을 최소화하고, 수익률 상승을 포착하며, 포트폴리오의 유연성을 유지할 수 있습니다.

이러한 전략을 이해하면 금융 기관이 변화하는 시장 상황에 대응하고 투자 포트폴리오를 관리하는 방법에 대한 귀중한 인사이트를 얻을 수 있습니다.