양적 완화(QE)와 긴축(QT)의 전체 사이클

양적 완화(QE)와 긴축(QT)의 전체 사이클

 

1단계: 초기 국채 매입

- 과정: 연준의 프라이머리 딜러(도이체방크, 골드만삭스, JP모건 등)가 정기 국채 경매를 통해 국채를 매입합니다.
- 대차 대조표 변경:
  - 국고 일반 계정: 수익금, 준비금,국채
  - 프라이머리 딜러: 대출, 준비금 , 국채 , 예금을 기록합니다.

 

2단계: 연방준비은행 지급준비금 생성

- 프로세스: 연방준비제도이사회가 은행 준비금을 생성하고 이를 프라이머리 딜러와 국채로 스왑합니다.
- 중요 참고: 대부분의 프라이머리 딜러는 은행이 아니며 연준에 주 준비금 계좌가 없지만 예시에서는 단순화를 위해 JP모건을 사용했습니다.
- 대차 대조표 변경 사항:
  - 프라이머리 딜러: 대출 , 준비금 , 국채 (연준으로부터), 예금을 표시합니다.
  - 연방 준비 은행: RMS , 국채 , 준비금(생성됨) 및 준비금을 기록합니다.

 

 

지급준비금 유지 시스템(RMS)의 이해: 중요한 이유

 

3단계: 양적 긴축

- 프로세스: 재무부가 연준에서 만기 채권을 상환하고, 연준은 이에 상응하는 양의 은행 지급준비금을 소멸시킵니다.
- 대차대조표 변경 사항:
  - 연방 준비 은행: 준비금과 국채의 감소를 표시합니다.
  - 재무부 일반 계정: 기록 국채(만기) 및 준비금 변동 표시
  - 주 딜러: 대차 대조표 구조를 유지합니다.

 

의도된 결과

- 은행 간 유동성의 일시적 증가
- 시장에서 듀레이션 제거

 

추가 참고사항:
- 이 과정에는 여러 당사자가 참여합니다: 미국 정부(재무부 직접), 프라이머리 딜러, 연방준비제도(연준)
- 이 시스템은 거래에 TreasuryDirect 및 FEDTRADE*를 사용합니다.
- 각 단계에는 자산과 부채에 대한 신중한 회계 처리가 포함됩니다.
- 이 프로세스는 필요에 따라 은행 준비금을 생성하고 소멸합니다.
- 이 사이클은 통화 정책과 시장 유동성 관리에 도움이 됩니다.

 

 

 

주요 참여 기관 관련 기관
1. 미국 정부/국무부
2. 주요 딜러(도이치뱅크, 골드만삭스, JP모건)
3. 연방준비제도

대차 대조표 구성 요소:
- 자산: 외화, RMS, 국채, 준비금
- 부채: 부채 예금, 환매 계약, 자기자본

 

레포(환매) 계약 이해

 

 

이 과정은 연방준비제도이사회가 양적완화 및 양적긴축 운영을 통해 통화정책과 시장 유동성을 관리하는 방법을 이해하는 데 기본이 됩니다.